La inflación en la era Milei: qué dicen los números
La suba de precios de septiembre fue de 1,9%. Desde que asumió Javier Milei, la inflación mensual pasó del 25,5% a valores de entre 1,5% y 3,5%, pero en 2026 no logró perforar el piso alcanzado a mediados de 2025.
El dato de septiembre
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) que difundió este martes el INDEC registró una suba de 1,9% en septiembre, dos décimas por encima del 1,7% de agosto, que había sido el registro más bajo en catorce meses. En lo que va del año los precios acumulan un alza de 23,6% y la variación interanual se ubicó en 33,4%.
Las mayores subas del mes se dieron en Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (3,1%), impulsada por los aumentos de tarifas de gas y electricidad, y en Educación (3,0%). Alimentos y bebidas no alcohólicas, el rubro de mayor peso en la canasta, subió 2,0%, levemente por encima del promedio. En el otro extremo quedaron Restaurantes y hoteles (1,1%) y Prendas de vestir y calzado (1,4%).
Por categorías, la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y estacionales y suele usarse como medida de la tendencia, fue de 1,7%. Los precios regulados subieron 2,3% y los estacionales, 2,9%, con las verduras como principal impulso. Los servicios (2,4%) volvieron a crecer más que los bienes (1,7%): en los últimos doce meses acumulan 41,9%, contra 29,2% de los bienes.
La serie completa
Fuente: INDEC, IPC nacional, variación mensual.
La caída más fuerte se concentró en el primer semestre de 2024. Desde septiembre de ese año, la tasa mensual no volvió a superar el 4% ni bajó del 1,5%.
Cuatro etapas
La trayectoria de la inflación desde diciembre de 2023 puede dividirse en cuatro tramos.
1. El salto inicial (diciembre de 2023 a abril de 2024). Dos días después de asumir, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció una devaluación del dólar oficial de alrededor de $366 a $800 y un ajuste mensual del tipo de cambio de 2%. La inflación de diciembre llegó a 25,5%, el registro más alto en más de tres décadas, y la de enero de 2024 fue de 20,6%. A partir de allí la tasa bajó rápidamente, en un contexto de fuerte recorte del gasto público y superávit fiscal.
2. La desaceleración (mayo de 2024 a mayo de 2025). En mayo de 2024 la inflación mensual bajó a 4,2% y en octubre perforó el 3%. El año 2024 cerró con 117,8%. En febrero de 2025 el ritmo de ajuste del dólar oficial se redujo a 1% mensual y en abril el Gobierno levantó buena parte del cepo cambiario para personas, fijó un régimen de bandas de flotación y firmó un nuevo acuerdo con el FMI. En mayo de 2025 el IPC marcó 1,5%, el valor más bajo de toda la gestión.
3. El piso y el repunte (junio de 2025 a marzo de 2026). Desde ese mínimo la inflación mensual volvió a subir de manera gradual: 2,1% en septiembre de 2025, 2,8% en diciembre y 3,4% en marzo de 2026, el dato más alto en un año. Caputo atribuyó ese pico al impacto del conflicto en Medio Oriente sobre el petróleo, a la corrección de precios relativos en servicios regulados y carnes, y al efecto rezagado de la caída en la demanda de dinero previa a las elecciones de 2025. Milei escribió en X: “El dato es malo. El dato no nos gusta ya que la inflación nos repugna”.
4. Una nueva baja moderada (abril a septiembre de 2026). Desde abril la tasa volvió a descender (2,6% en abril, 2,1% en mayo, 1,9% en junio) y se estabilizó en torno al 2%: 2,1% en julio, 1,7% en agosto y 1,9% en septiembre. En 2026, solo junio, agosto y septiembre quedaron por debajo del 2%.
Año por año
Medida de diciembre a diciembre, la inflación fue de 211,4% en 2023, año en el que la gestión de Milei solo abarcó el último mes. En 2024, su primer año completo, bajó a 117,8%. En 2025 cayó a 31,5%, el registro anual más bajo desde 2017, cuando había sido de 24,8%.
En 2026 la baja se detuvo. En los primeros nueve meses los precios acumulan 23,6%, y la tasa interanual, que en diciembre de 2025 era de 31,5%, se ubicó entre 32% y 34% durante todo el año. Las consultoras relevadas por el Banco Central en su último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) proyectan una inflación de entre 30% y 30,3% para todo 2026, es decir, un nivel similar al de 2025.
Acumulados todos los meses desde enero de 2024 hasta septiembre de 2026, los precios subieron alrededor de 250%. Si se incluye diciembre de 2023, el primer mes de gobierno, el aumento acumulado supera el 340%.
Qué empuja los precios hoy
La composición de la inflación cambió respecto de los primeros meses de gestión. En los últimos doce meses, los rubros que más subieron están ligados a tarifas y servicios, mientras que algunos bienes transables quedaron muy por debajo del promedio.
| Indicador | Variación interanual a septiembre de 2026 |
|---|---|
| Vivienda, agua, electricidad y gas | 49,1% |
| Precios regulados | 43,3% |
| Servicios | 41,9% |
| Educación | 39,9% |
| Nivel general | 33,4% |
| Bienes | 29,2% |
| Prendas de vestir y calzado | 10,3% |
Por regiones, el Noreste registró la mayor suba interanual (36,9%) y la Patagonia, la menor (30,3%).
Según el INDEC, una familia de cuatro integrantes necesitó $1.632.505 en septiembre para no ser considerada pobre. El dato se conoce en un contexto de suba del riesgo país, mientras Caputo se reunía con la directora gerente del FMI en Tailandia.
Para los próximos meses, la mediana del REM espera una inflación mensual de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.
Fuentes
- INDEC, Índice de precios al consumidor, septiembre de 2026
- Infobae: La inflación en septiembre fue de 1,9%
- iProUP: serie mensual de 2026 hasta julio
- iProfesional: la inflación de marzo se aceleró al 3,4%
- iProfesional: la reacción de Milei al dato de marzo
- La Voz: inflación 2024 mes a mes
- Calcular Sueldo: inflación 2025 mes a mes
- Forbes Argentina: la inflación de 2025 cerró en 31,5%
- Chequeado: la inflación de diciembre de 2023 fue de 25,5%
- Clarín: canasta básica de septiembre
- Clarín: Caputo y el FMI